北斗三號系統高密度組網發射 五股將迎騰飛契機

時間:2018年10月18日 07:41:03 中財網
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  華測導航:半年報符合預期,繼續高速增長
  華測導航 300627
  研究機構:國信證券 分析師:程成 撰寫日期:2018-08-09
  設備與解決方案齊發力,業務高速發展中
  設備方面,除了高精度GNSS接收機在測繪、基礎建設、建筑等行業中的應用滲透率不斷提升外,無人機遙感、三維激光掃描、海洋測繪產品、光電產品亦逐步成熟推向市場,設備領域業務同比增長48.42%;解決方案領域,繼續深耕位移監測市場,受益于國家對地質災害多發區的防災系統的投入持續增加而快速發展,同時隨著相關單位對基礎設施工程建設項目實施效率、工程質量、施工安全等方面要求的不斷提升,數字化施工業務逐步成熟,公司解決方案業務實現了77.27%的高速增長。

  公司業務規模54.01%的增速,已經來到歷史最高水平,且過去三年來以一個加速的的狀態高速發展,前期布局和積淀進入爆發期。

  加大研發投入,鞏固市場能力,為長期發展保駕護航
  作為北斗高精度設備及應用的領航者,公司對核心技術的投入與日俱增,上半年研發費用5,259.86萬元,超過2016年全年的水平,研發投入比例已經達到歷史最高的12.35%,在傳統高精度技術的基礎上,公司加大對無人機技術領域的投入,已經取得顯著成果;此外,公司銷售費用率為24.52%,保持在一如既往的高水平,進一步完善全國的市場營銷體系,并在海外業務實現了重要突破,公司海外收入6489萬元,同比增長61.72%。

  看好業務布局和長期發展,維持“增持”評級
  我們看好公司穩健的管理、市場營銷能力、應用解決方案的領先性,其有望在北斗產業高速發展背景下充分收益,預計公司2018-2020的歸母凈利潤為1.65、2.46、3.14億元,對應當前市值PE為30、20、16倍,給予“增持”評級。

  風險提示
  新產品推廣不達預期風險;政府補助減少風險。(證券時報)
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