招商策略:冬日里的暖陽 “本地股”崛起意味著啥?

時間:2018年10月18日 08:53:26 中財網
  據不完全統計,截至10月16日,今年以來已經發生了40起上市公司控股股東變更成國資事件,其中9月份以來就有16起;其中這些公司多為市值在50億以下的民營企業。國資化身“白衣騎士”對上市公司施以援手。究其原因,主要有三個方面:
  第一,股權質押風險的積累。截至9月底,當前有未解押市總市值4.6萬億。在市場持續下行的背景下,股權質押跌破平倉線市值逐步增多。國資接手相關公司后,積極恢復公司授信額度,有利于提升公司信用等級和融資環境,相關大股東股權質押風險逐漸解除。

  第二,債務違約風險。三季度單季有24家企業的56只債券違約,涉及違約債券余額為524.5億元。其中民營企業債務違約占比80%。由于民營企業過度依賴并購重組,盲目擴大杠桿,在政府去杠桿的壓力下,導致部分民營企業資金鏈斷裂。

  第三,民營企業業績下滑。國有企業受益于供給側改革,去除行業過剩產能后,集中度提高,央企利潤增速自2017年1月以來,保持在20%左右,并且有上升趨勢,同時私營工業企業利潤增速開始下滑,增速差越來越大。

  在以上背景下,國有資本入主民營上市公司,旨在改善公司流動性風險,并同時改善公司股權結構,優化產業格局,給予民營企業新的活力。此次深圳市政府真金白銀支持上市公司的行為使得本周深圳相關本地股表現亮眼。

  那么,因股權質押風險導致的拋售是否階段性結束?我們對此持相對謹慎的態度,但也不悲觀。根據我們統計,40家上市公司合計受讓股權市值合計86.84億元(公告披露),僅占跌破平倉線市值的0.83%,說明目前受到政府支持的規模比例還偏小,大量質押平倉線下的公司仍還處于風險暴露狀態。但好的一方面是,市場預期已經有所好轉,“本地股”主題持續活躍就是佐證,十九大提出的打贏三大攻堅戰之一就是防范化解金融風險,“本地股”的崛起意味著政策底或許就在眼前。

  【本周重要主題跟蹤】——關注軍民融合、石墨烯等。

  (1)軍民融合:習近平主席10月15日主持召開十九屆中央軍民融合發展委員會第二次會議,會議指出,要推行競爭性采購,引導國有軍工企業有序開放,提高民口民營企業參與競爭的比例。要擴大國產技術和產品規模化應用,更多立足國產產品開展研制,在使用中不斷迭代優化,進而帶動國家整體創新實力提升(新華社),相關個股:中航機電中航沈飛等。(2)石墨烯:10月16日晚間,備受業界關注的華為全新Mate20系列正式對外發布,其中Mate20X創造性地采用石墨烯+液冷散熱系統(HUAWEISuperCool)組合的散熱系統,帶來出眾的急速冷卻性能。這也是石墨烯技術自問世以來首次在智能手機上得到應用(騰訊一線),相關個股:寶泰隆德爾未來等。

  【風險提示】本報告所提及個股僅表示與相關主題有一定關聯性,不構成個股投資建議。
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