19日機構強推買入 六股成搖錢樹

時間:2018年10月18日 14:50:41 中財網
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  國瓷材料:業績增長符合預期,產業整合進入收獲期
  類別:公司研究機構:廣發證券股份有限公司研究員:郭敏日期:2018-10-18Q3業績大幅增加,相關業務大幅向好公司發布2018年前三季度業績報告,實現歸母凈利潤3.95億元,同比增長128%;營業收入為12.69億元,同比增長41%。其中,2018Q3實現歸母扣非凈利潤1.10億元,同比增長108%。業績增長一方面來源:公司產品電子陶瓷材料、結構陶瓷材料等相關業務發展良好,另一方面:子公司王子制陶、深圳愛爾創并表因素。

  尾氣排放標準趨嚴,車用催化材料市場空間廣闊受益于國六和“黃改綠”等環保政策,國內汽車尾氣標準趨嚴。公司子公司宜興王子制陶(蜂窩陶瓷載體)、江蘇天諾(沸石分子篩)、博晶科技(鈰鋯固溶體),分別拓展陶瓷載體、鈰鋯固溶體助劑、分子篩,打造全系列尾氣催化解決方案平臺,協同效應凸顯。

  MLCC粉產能擴產,下游市場需求旺盛受下游領域智能穿戴、新能源汽車快速發展的影響,MLCC需求大幅增長,同步于下游產能擴張,公司MLCC粉體擴產至7000噸,受量價齊升,MLCC業務持續增長。

  深圳愛爾創并表增厚業績,實現產品鏈垂直一體化隨著口腔市場不斷增長,氧化鋯陶瓷材料作為優質的齒科材料,發展前景良好。通過產業鏈延伸,公司將掌握由“納米級氧化鋯--氧化鋯義齒材料”的生產鏈條,實現新材料平臺的縱深化發展。

  預計18-20年歸母凈利潤為5.20、5.86和7.11億元,當前市值對應18-20年動態PE分別為19、17和14倍。綜合考慮增長性和業務布局完善,未來發展可期,維持"買入"評級。

  風險提示:1、公司主要產品低于預期,產品價格波動較大;2、環保發生比較大的政策變化;3、宏觀經濟持續低于預期的政策變化
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