周五機構一致看好的十大金股

時間:2018年10月18日 14:52:07 中財網
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  正邦科技:成本持續下降,盈利大幅改善
  類別:公司研究機構:興業證券股份有限公司研究員:陳嬌,毛一凡日期:2018-10-18事件:正邦科技2018年Q3單季度營收53.6億元(-6%),歸母凈利潤2.26億元(+70%),2018年1—9月歸母凈利潤0.35億元(-91%),業績符合我們此前預測。公司預測2018年歸母凈利潤為1-2.3億元。

  旺季豬價反彈,成本繼續下降,盈利大增。三季度是養殖旺季,豬價持續回升,公司養殖場布局較為分散,量、價方面受豬瘟疫情影響較小。Q3單季出欄生豬138萬頭,估計肥豬出欄131萬頭,我們估計公司銷售均價13.2元/kg左右,完全成本繼續改善,Q3養殖成本約12.3元/kg,頭均盈利99元,肥豬盈利1.3億元。另外有少量仔豬貢獻微利。飼料三季度盈利較好,估計貢獻約1億左右利潤。三季度農藥、獸藥行業是淡季,估計微利。

  公司生產經營未受非洲豬瘟影響。近期遼寧又爆發非洲豬瘟疫情,公司在遼寧省共有3家豬場,2018年1-9月出欄生豬總計16.4萬頭,占公司2018年1-9月生豬出欄總數的4.2%,與出現疫情的錦州市北鎮市、盤錦市大洼區距離較遠,不屬于“非洲豬瘟”疫病區域和疫病受威脅區域。豬場各項生產經營正常,未受“非洲豬瘟”疫情影響,公司在其他省份豬場的生產經營情況亦未受到“非洲豬瘟”疫情影響。

  投資建議:公司出欄量迅速增長,成本控制能力不斷改善,其他板塊盈利穩定。考慮到豬周期波動,我們調整公司2018-2020年歸母凈利潤分別為:1.75、-1.29、21.73億元,基于2018年10月17日收盤價,對應PE分別為:49.7、--、4倍,維持“買入”評級。

  
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